Jaká je doba trvání dluhopisu a jak ji určit

Jaká je doba trvání dluhopisu

Když investor koupí dluhopis, přebírá na sebe riziko. Cenné papíry se totiž obchodují na burze a jejich hodnota se může měnit v závislosti na nabídce a poptávce, zprávách a úrokových sazbách. Pro snadné srovnání různých dluhopisů mezi sebou investoři používají duraci - dobu, za kterou se investice vrátí, s přihlédnutím ke všem platbám, amortizaci (splácení dluhu ve splátkách) a dalším faktorům.

Proč potřebujete dobu trvání dluhopisu?

Trvání pomáhá vybrat nejvhodnější pouto a chránit investiční portfolio před částí rizik. Především od úrokové sazby v ekonomii: čím delší je trvání dluhopisu, tím více se bude měnit hodnota cenného papíru. Výpočet také ukazuje, jak cena a výnos určitých dluhopisů poroste nebo klesne po úrokových sazbách.

Předpokládejme, že si investor vybere mezi dvěma fiktivními dluhopisy. Mají stejnou nominální hodnotu, výnos a velikost kuponu. První vazba je na tři roky, druhá na pět let. Pokud centrální banka zvýší klíčovou sazbu o 1 %, cena dluhopisů se kompenzuje snížením. Tříletý dluhopis v tomto případě vypadá méně riskantně – také klesne na ceně, ale ne tolik jako pětiletý.

Pokud se klíčová sazba náhle sníží, pak vše funguje obráceně. Čím delší je trvání, tím silnější vazba roste. Držet v portfoliu hodně takových cenných papírů je však riskantní: vše se může rychle změnit.

Jak vypočítat dobu trvání dluhopisu

Není nutné, aby se soukromý investor hrabal ve složité matematice a používal vzorce. Internet je plný portálů, kde počítače lidem vše počítají. Například v ruštině existuje Smart-lab a Rusbondy, v angličtině - Cbonds.

Ale abyste skutečně porozuměli tomu, co představuje trvání, a naučili se jej používat, měli byste se trochu ponořit do výpočtů. Nejprve na úrovni kalkulačky a poté - vzorce.

V kalkulačce na webu Moskevské burzy

Většina dluhopisů dostupných ruským soukromým investorům se obchoduje na moskevské burze. Existují státní, komunální a podnikové cenné papíry. A samotná burza pomáhá vypočítat dobu trvání z tržních dat. To je výhodné, pokud si investor vybírá cenné papíry právě teď a potřebuje výpočty za aktuální cenu. A také kalkulačka nepožaduje registraci ani nákup předplatného, ​​na rozdíl od některých investičních portálů.

Podrobnosti, které investor zadá do kalkulačky, jsou na jednotlivci. Dluhopisy už jsou možná portfoliaa musíte vypočítat dobu trvání na základě dalších ukazatelů. Nebo investor nebude držet papír po dobu čtyř let a chce zvolit jiné konečné datum.

Vše investorovi spočítá kalkulačka. Doba trvání po dnech a letech vám umožní odhadnout, za jak dlouho se investice vrátí. A upravená durace bude odrážet úrokové riziko, tedy pravděpodobné kolísání cen.

Podle upraveného vzorce trvání

Pod tím, co snadno ukazují kalkulačky, se skrývá poměrně složitý výpočet. Skládá se ze dvou částí: Macaulayho vzorec trvání a upravený vzorec trvání.

První je stejná průměrná doba, za kterou se budou peníze vracet. Pojďme to spočítat ručně OFZ‑PD 26211. Je potřeba několik ukazatelů:

• Cena s akumulovaným příjmem z kupónu (ACD): 1033,37 rublů.
• Kupon ve výši 7 % (34,9 rublů) se vyplácí každých šest měsíců.
• pouto splatit za rok.
• Efektivní výnos do splatnosti je 7,12 % (za pololetí 3,56 %).

Poté se můžete vypořádat s upravenou durací a pochopit, jak bude dluhopis reagovat na změnu sazeb. Vhod vám přijde pouze Macaulayova durace a samotný efektivní výnos dluhopisu.

Všechny tyto výpočty pomohou investorovi předpovědět, jak se v budoucnu změní cena a výnos dluhopisů. Toto je právní forma prozřetelnosti, která vám umožňuje nahlédnout do ní.

Například analytici orientovanéNásleduje snížení: bude klíčová sazba snížena v roce 2022 a na jakou úroveň / Izvestija snížit sazbu centrální banky o 75 bazických bodů do konce roku 2022 na 7,75 %. Nyní můžete odhadnout, co se stane s cenou dluhopisu.

To vše znamená, že pokud se sazba skutečně sníží, pak by dluhopis mohl poskočit v ceně téměř o sedm procent. Za předpokladu, že jej investor koupí za aktuální cenu. Zda se na tom podaří vydělat, je otázkou, protože analytici se někdy mýlí a další faktory mohou cenu ovlivnit silněji.

Podle vzorce pro dluhopisové portfolio

Lidé zřídka kupují jedinou emisi dluhopisů a sedí roky. Někteří investoři tvoří celé portfolio dluhopisů, zatímco jiní pro ně vyčleňují určitý podíl. Pokud se neberou v úvahu úrokové sazby, pak kolísání dluhopisy mohou sežrat část zisku, se kterým investor počítal.

Proto existuje jednoduchý vzorec, který vám pomůže odhadnout duraci pro celé portfolio.

Řekněme, že investor má čtyři emise dluhopisů:

1. OFZ‑PD 26211 s dobou trvání 354 dnů;
2. Jamalsko-něnecký autonomní okruh s dobou trvání 418 dní;
3. Sberbank s dobou trvání 1094 dnů;
4. «Rosněfť» s trváním 1487 dní.

OFZ a Rosněft tvoří každý 20 % portfolia, Yamalo-Nenets Autonomous Okrug - 15 %, zbývajících 45 % připadá na Sberbank.

Je to něco málo přes 2,5 roku. Pokud se investor nechystá dluhopisy prodat dříve, jeho investice se po této době v průměru vrátí.

Jak může investor vydělat peníze na pochopení doby trvání dluhopisu?

Soukromý investor si může vyvodit dva hlavní praktické závěry: o riziku a předpovídání budoucnosti.

Čím kratší je durace dluhopisu, tím menší riziko cenný papír nese a tím nižší je nejistota. Pro investora bude užitečné porovnat různé emise dluhopisů mezi sebou a podívat se na ty své investiční strategie. Pokud je cílem investovat na pár let a pak vše prodat a koupit auto, pak se sotva vyplatí dívat se na 10-, 15- nebo 30-leté dluhopisy. Bylo by moudřejší investovat do kratších cenných papírů.

Profesionální analytici vám také pomohou zjistit, co můžete očekávat. Obchodní publikace a portály pro investory publikují konsensuální prognózy: hodnocení mnoha odborníků o změnách klíčové sazby v zemi. Pokud specialisté očekávají snížení sazeb, může investor předem nakoupit dluhopisy s dlouhou dobou trvání – pravděpodobně porostou na ceně. A pokud regulátor zvýší sazbu, pak dluhopisy s krátkou durací na to budou reagovat slaběji.

Co stojí za připomenutí

1. Durace dluhopisu je doba, kterou investor potřebuje, aby vrátil investované peníze, s přihlédnutím ke všem platbám, amortizaci a dalším faktorům. Obvykle je trvání kratší než „životnost“ dluhopisu.
2. Trvání pomáhá dívat se do budoucnosti. Ukazuje, jak se mohou změnit náklady a ziskovost dluhopisů po změnách klíčových sazeb v ekonomice. Umožňuje vám tedy předvídat, co se stane s investovanými penězi.
3. Vzorce pro duraci nejsou příliš jednoduché, ale na stránkách burz a speciálních portálů jsou všem investorům k dispozici kalkulačky.
4. Čím kratší je durace dluhopisu, tím nižší jsou rizika a nejistota – hodí se, pokud je investiční cíl blízko, v horizontu několika měsíců či let. Dlouhá doba s sebou nese rizika, ale to není důležité pro investora, který plánuje na desítky let dopředu.