9 typů společností, do kterých byste neměli investovat
Různé / / January 07, 2022
Je lepší dnes vydělat o něco méně, abyste zítra nepřišli o všechny své investice.
Zkušení i začínající investoři se snaží společnost pečlivě prostudovat, než do ní investují. Tento přístup pomáhá předcházet zbytečným rizikům a neočekávaným ztrátám. Charlie Tian, Ph.D. a zakladatel webu pro hodnotové investování, také pečlivě analyzuje různé firmy.
V knize „Investuj jako guru. Jak zvýšit ziskovost a snížit riziko hodnotovým investováním “sestavil seznam znaků, které ukazují, že je lepší neinvestovat do společnosti. Se svolením vydavatele Alpina zveřejňuje Lifehacker výňatek z kapitoly 7. Mluví jen o problémových firmách.
Na akciovém trhu je velmi snadné ztratit spoustu peněz nákupem rally akcií, když je trh plný optimismu, a jejich následným prodejem v době poklesu a paniky. Buď si hrajete s opcemi na akcie a futures, nebo nakupujete na marži – pokud to uděláte, můžete ztratit peníze na téměř jakékoli akcii.
I když jste dlouhodobým investorem na relativně poklidně rostoucím trhu, stále můžete
prohrát peníze nákupem akcií společností, které jsou na cestě ke kolapsu nebo které mohou přežít, ale nikdy nedosáhnou bodu, kdy je zaplacená cena oprávněná.Dále shrnu znaky, které mohou naznačovat, že kupujete špatnou společnost. Níže uvedená varování jsou specifická pro podnikání společnosti. Pokud si všimnete některého z nich ve způsobu podnikání společnosti, kterou zvažujete koupit, dobře si rozmyslete, zda se vám vyplatí koupit.
1. Společnost vyrábí aktuální produkty s ohromující budoucností
Zpravidla je mladé firmy v „módních“ odvětvích. Jejich produkty jsou obvykle spojovány s revolučními disruptivními technologiemi, které mohou mít obrovský dopad na společnost. Mnoho začínajících mladých podnikatelů zakládá společnosti v této oblasti jako technologie slibné a mění životy lidí a investoři jsou potěšeni jasnými vyhlídkami a jsou připraveni do nich investovat budoucí technologie.
Jak technologie postupuje, je jasné, že skutečně změnila životy lidí. Na tomto poli je však příliš mnoho hráčů. Jen velmi málo společností bude mít zisk a přežije. Ti, kteří uspějí, vydělají svým investorům obrovské jmění, zatímco většina ostatních investorů přijde o peníze, protože jejich společnosti nebudou schopny vytvářet zisk. A další investoři nikdy nebudou mít žádný smysluplný příjem.
Začínající a hobby investoři se mohou snadno dostat do situace, do které jsem se dostal na začátku své cesty. Koupil jsem akcie společností vyrábějících vlákna, protože technologie byla slibná a vyhlídky byly jasné.
Tato technologie skutečně umožnila výrazně zvýšit rychlost internetu a umožnila použití mnoha aplikací, jako je streamování videa, mobilní internet a online hry, ale kvůli příliš velkému počtu společností mnoho z nich nikdy nezačalo vytvářet zisk a neodůvodnily své náklady odhady.
K tomu dochází každých několik let v nových oblastech a nyní se to stává častěji než v minulosti, kvůli zrychlení technologií a inovací. V minulém století to byla výroba letadel, výroba automobilů, polovodiče, digitální hodiny, počítačový hardware, software, internet, dot-coms, technologie optických vláken. V tomto století zatím ano solární technologie, biotechnologie, sociální média, elektrická vozidla a tak dále.
Od poloviny roku 2000, s podporou a povzbuzením vlády USA a Číny, solární technologie vzkvétala. Technologie se zdála nadějná, protože je šetrná k životnímu prostředí a je nevyčerpatelná a zdá se, že nám dochází ropa a plyn.
Rozvoj technologií vedl ke snížení nákladů na výrobu a zefektivnil ji z hlediska nákladů. To je skutečná revoluce. Dokonce i Thomas Edison jednou řekl: „Investoval bych všechny své peníze do slunce a solární energie. Jaký zdroj energie! Doufejme, že to zvládneme, než nám dojde ropa a uhlí."
Po celém světě vznikly stovky společností zabývajících se solárními články, z nichž mnohé vstoupily na burzu a zdálo se, že to poskytuje investorům vynikající příležitost podílet se na prudkém vývoji nových technologií. Investoři zvýšili ceny akcií a vydělali jmění.
Nejbohatším se v té době stal Shi Zhengrong, zakladatel čínské společnosti Suntech Power Holdings muž v Číně s majetkem přes dvě miliardy dolarů, protože akcie Suntech byly obchodovány za New York burza a její tržní kapitalizace byla 12 miliard dolarů. Tržní kapitalizace amerických solárních společností jako SunEdison, First Solar a SunPower Corp. dosáhla 10 miliard USD.
Konkurence je však velmi tvrdá, zejména v mezinárodním měřítku.
Jako u každé nové technologie byly do solární energie nality nové investice, což zvýšilo konkurenci; technologie se rychle vyvíjela a příliš mnoho hráčů začalo produkovat mnohem více produktů, než bylo na trhu možné.
Ceny solárních panelů se propadly. Nikdo z toho neměl prospěch. Suntech Power a SunEdison zkrachovaly. First Solar a SunPower ztratily od roku 2008 více než 80 % své tržní hodnoty. SunPower stále trpí ztrátami. SolarCity, relativně nový hráč v instalaci solárních panelů na střechy pod vedením podnikatelevizionář Elon Musk (je předsedou představenstva a největším akcionářem) to sám nezvládne a spojuje se s další Muskovou firmou Tesla Motors.
Tesla má své vlastní problémy. Ani ona nikdy nebyla zisková a její ztráty rostou. Působí také v „módním“ průmyslu, kam vstupuje stále více hráčů. Říká se, že dokonce i Apple plánuje vyrábět stroje. Vypadá to jako bublina z optických vláken, ze které jsem se naučil svou bolestivou lekci.
Nechápej mě špatně. Solární energie měla světlou budoucnost. A stále je. Stává se nákladově efektivnější a jeho podíl na trhu roste. Jako bývalý vědec a vynálezce nejsem proti novým technologiím a inovacím. Nové technologie a inovace zlepšují životy lidí. Prostě to není nejlepší investiční destinace.
2. Společnost vyrábí módní produkty, které si každý kupuje.
Pamatujete na dobu, kdy téměř každé dítě mělo crocsy? Nebo má každý teenager tričko Aeropostale? Byli super a děti je milovaly. V roce 2006 vzrostl prodej Crocs oproti předchozímu roku trojnásobně a v roce 2007 se zdvojnásobil.
Tržby Aeropostale rostly od roku 2004 do roku 2009 o více než 20 % ročně. Rodiče nakoupili nejen dětské boty a trička, ale také akce. Crocs má tržní kapitalizaci přes 6 miliard dolarů. Tržní kapitalizace Aeropostale se blížila třem miliardám.
Dnes se ale tyto boty zdají nevzhledné a nikdo nechce nosit AERO tričko na hrudi. Crocs dokázal diverzifikovat a rozšířit svůj sortiment a dnes prodává více bot než dříve. Její akcie však ztratily více než 80 % své hodnoty a tržní kapitalizace klesla pod miliardu dolarů. Aeropostale se tak nedokázalo znovu ochladit a je blízko bankrotu.
Je v pořádku koupit akcie společnosti, pokud se vám líbí její produkty, ale stojí za to zajistit, aby společnost neustále rostla a dosahovala zisku.
Proto lze podle nás považovat za dobrou pouze společnost, která je v zisku alespoň 10 let. Potřebujeme získat potvrzení, že společnost byla bohatá alespoň jeden celý tržní cyklus. Nechceme podlehnout všeobecnému vzrušení.
3. Společnost je na vrcholu svého cyklu
Zisky jsou vysoké a ceny akcií se zdají nízké. Jde však vlastně o cyklickou společnost, která je na vrcholu svého cyklu. Cyklické společnosti, jako jsou automobilky, letecké společnosti a výrobci zboží dlouhodobé spotřeby dosahují na vrcholu cyklu dobrých zisků, a proto Poměr P/E poklesy a akcie se zdají atraktivní ke koupi.
Poměry P/C a P/B ve srovnání s historickými údaji jasněji představují skutečnou hodnotu akcií. Pokud je společnost výrobcem komodit, jako je ropa, uhlí, ocel a zlato, musíte se také podívat na to, jak jsou jejich současné ceny v porovnání s historickými cenami. Pokud se budou blížit historickému vrcholu, pravděpodobně klesnou.
Často slýcháme příběhy cyklických společností vycházejících z krize. Obvykle to není proto, že by jejich management byl nějak zvlášť nadaný – společnosti se daří lépe jednoduše proto, že se trh zotavuje. Když recese znovu udeří, management pravděpodobně zjistí, že „podnikání rozjelo... ale špatným směrem“.
Raději nekupujeme cyklické společnosti, ale pokud máte náladu nakupovat, pak je nejlepší čas na spodním bodě cyklu, kdy jsou zprávy špatné a společnosti mohou být ve ztrátě. Mnoho z nich nemůže projít touto fází a zkrachovat. Kupujte společnosti s vysokou finanční silou, které dokážou překonat těžké časy. Nezapomeňte také prodat jejich akcie, když situace vypadá dobře a zisky společností jsou opět vysoké. Na rozdíl od trvale ziskových cyklických společností budou opět čelit potížím při příštím poklesu v odvětví.
4. Společnost roste příliš rychle
Chcete, aby společnost, kterou jste koupili, rostla, ale ne příliš rychle. Pokud roste příliš rychle, může být obtížné přilákat dostatečně kvalifikované zaměstnance pro udržení úrovně kvality zboží a služeb. To se stalo s Krispy Kreme na počátku 21. století a Starbucks v polovině 21. století. Starbucks musel zavřít přes 900 nerentabilních prodejen a soustředit se na svou hlavní činnost.
Navíc tyto společnosti někdy potřebují více prostředků, než mohou vydělat, aby financovaly svůj prudký růst, což vede k nedostatku hotovosti a půjček.
Při sebemenším problému v ekonomice nebo společnosti samotné mohou nastat potíže se splácením dluhů a riziko bankrotu.
Tesla roste rychlým tempem, přičemž se očekává, že Model 3 bude připraven do tří let. Společnost vynakládá značné finanční prostředky na zvýšení výrobní kapacity. Zvyšováním objemu prodeje aut mezitím ztrácí stále více peněz. Akcie Tesly zatím vykazují dobrou dynamiku pro ty investory, kteří je koupili před rokem 2013.
A nezapomeňte, že Tesla právě koupila SolarCity, které díky svému explozivnímu růstu vydělává ještě hůř. S přihlédnutím k růstu dluhové břemeno Tesla a její sloučení s firmou v ještě složitější situaci, raději se od ní držím dál.
Příliš rychlý růst je nebezpečný. Když společnost roste příliš rychle, sledujte její cash flow.
5. Společnost agresivně přebírá jiné společnosti
Společnosti mohou růst převzetím jiných společností, což je ještě nebezpečnější. Mohu uvést mnoho příkladů společností, které mají potíže po převzetí. Kvůli ambicím vedoucích pracovníků roste mnoho společností přebíráním svých konkurentů. Za jejich získání platí vysokou cenu a zadlužují se.
Stalo se tak s kanadskou farmaceutickou společností Valeant. Poté, co se v roce 2010 ujal funkce generálního ředitele Michael Pearson, Valeant uplatňoval aktivní politiku převzetí. V důsledku ročního převzetí několika společností vzrostly její tržby z necelé jedné miliardy dolarů v roce 2009 na více než 10 miliard v roce 2015. Po nějakou dobu byl Valeant nejoblíbenější společností v USA a Kanadě.
Investoři rally uvítali a cena akcií vzrostla více než 20krát. Bylo to považováno za zásluhy Pearsona a byl to nejlépe placený generální ředitel na světě. Mezitím dlouhodobý dluh společnosti vzrostl z 380 milionů dolarů na 30 miliard dolarů.
Pak se štěstí odvrátilo a americká Komise pro cenné papíry a burzu zahájila vyšetřování proti společnosti. Model růstu převzetí selhal a Pearson byl odvolán z úřadu. Cena akcií klesla o 85 % ze svého maxima, Valeant nadále ztrácí peníze a dluhová bomba tiká.
Pokud je společnost při převzetí příliš agresivní, hlídejte si její dluh.
6. Společnost působí v příliš konkurenčním prostředí
Žádná společnost se nevyhne konkurenci, a proto potřebuje vytvářet ekonomický růst založený na vysoké kvalita produktu, nízké náklady, povědomí o značce, vysoké náklady na přepínání, síťový efekt a další takhle. Různé společnosti soutěží různými způsoby a v různém měřítku. Restaurace obvykle soutěží s ostatními restauracemi ve stejné oblasti. Konkurenti technologické společnosti se mohou nacházet kdekoli na světě.
Pokud firma prodává podobné zboží, nemůže se odlišit na úkor produktů. Musí konkurovat cenou. Společnost vyhrává s nejnižšími náklady. Podobným zbožím jsou ropa, plyn, zemědělské produkty, letenky a pojištění. Postupem času se mnoho high-tech produktů stává homogenních. Vzpomeňte si na televizory a počítače. I ze smartphonů se dnes stávají homogenní komodity.
Maloobchod je velmi obtížný byznys, protože téměř vše, co se prodává v jednom obchodě, lze najít v jiném a vše, co společnost dělá, může konkurence snadno napodobit. Dříve byla konkurence mezi obchodníky lokální, nyní je díky internetu globální. Společnosti s vyššími náklady nepřežijí a mnohé končí.
Pamatujete si ještě Circuit City, Sport Authority a K-Mart? Největší konkurence je mezi obchodními centry, těch je totiž příliš mnoho. V roce 1977 Warren Buffett prohrálHuber J. Rozhovor Warrena Buffetta z roku 1977 z WSJ Archives peníze ve Vornado Inc. Napsal: "Jak se ukázalo, obchodů je příliš mnoho, Vornado a zbytek diskontů nemohly odolat konkurenci obchodů K-Mart." Síť K-Mart je dávno pryč a průmysl je stejně přetížený jako před 40 lety.
Přeorientování spotřebitelů na online nakupování činí pozici nákupních center ještě zranitelnější. Stále vidíme hráče jako JC Penney, Macy's a Sears bojovat. V odvětví s tak tvrdou konkurencí všichni hráči prohrávají.
7. Společnost vynakládá velké úsilí, aby získala podíl na trhu
Růst spotřebitelů není pro společnost vždy dobrý. Měla by být selektivní vůči svým zákazníkům a cenit své produkty způsobem, který je konkurenceschopný, ale ziskový. Je třeba dbát na věrné a platící spotřebitele. Snaha získat větší podíl na trhu prostřednictvím agresivních cen by mohla ohrozit přežití společnosti.
Použití jakýchkoli prostředků k získání podílu na trhu může mít fatální důsledky pro finanční instituce, jako jsou banky a pojišťovny.
Negativní účinky se obvykle projeví až po několika letech, takže je vyžadován přísný proces hodnocení. platební schopnost zákazníků a správné nacenění produktů na základě správného posouzení možných ztráty.
Není to tak dávno, co banky uvolnily své standardy hodnocení solventnosti a poskytly úvěry nekvalitním dlužníkům, kteří dříve nesplňovali požadavky. Zapletli se do cenových válek a začali nabízet půjčky s „nulovým zajištěním, s nulovými úroky a s nulovými platbami“.
Finanční krize vyvolaná nekvalitními hypotékami nakonec soubor světový finanční systém je na pokraji kolapsu. Nejvíce utrpěly banky s největšími objemy těchto úvěrů. Mnoho z nich zmizelo ze scény a bylo zapomenuto.
Pojišťovny mohou mít vážné problémy s příliš velkým počtem klientů a cenotvorbou, která nezohledňuje možná rizika. Na počátku 70. let bylo GEICO na pokraji kolapsu, když se snažilo rozšířit svůj podíl na trhu. Prodávala pojistky na auta příliš levně. Firma byla na pokraji bankrotu, dokud nezvedla cenu a odešla z těch států, kde byla ztrátová. Tato opatření vedla ke snížení jejího podílu na trhu, ale umožnila jí znovu získat zisk.
Když jsem si koupil svůj první dům, pojistil jsem ho u Texas Select. Při podobném krytí bylo její pojistné výrazně nižší než u jiných pojistitelů. Nicméně v roce 2006 firma zkrachovala a musel jsem se pojistit u jiné firmy na vyšší cenu. Nízká sazba Texas Select fungovala pro velmi malou skupinu klientů a příliš agresivní ceny vytlačily pojišťovnu z podnikání.
Ve svém dopise akcionářům v roce 2004 Jmenoval se BuffettBuffett W. Dopis akcionáře Berkshire Hathaway, 2004 National Indemnity Company, dceřiná společnost Berkshire Hathaway, byla „disciplinovaným hodnotitelem solventnosti“, protože odmítla soutěžil s „nejoptimističtějším konkurentem“ v cenách a byl ochoten ztratit zákazníky, aby si udržel ziskovost na základě svého skóre solventnosti klientů.
Pokud se společnost snaží přilákat zákazníky, aniž by věnovala pozornost jejímu výsledku, držte se od ní dál.
8. Společnost čeká regulační změna
Po mnoho let bylo obchodní vzdělávání privilegovaným podnikáním, protože to umožňuje získat vysokoškolský diplom pro lidi, kteří se nemohli zapsat na akreditované vysoké školy a vysoké školy. Příjmy a zisk v této oblasti vyrůst po celá desetiletí a akcie komerčních vzdělávacích institucí dosahovaly jedny z nejlepších výsledků v prvním desetiletí tohoto století.
Najednou se však vše změnilo. Absolventi takových institucí nemohli najít práci a uvízli ve studentských půjčkách. Vláda, která nalila miliardy dolarů na finanční pomoc, musela pokrýt ztráty ze studentských půjček. Bylo zahájeno vyšetřování činnosti komerčních vzdělávacích institucí a byl přijat nový zákon, který výrazně omezil jejich práva přijímat nové studenty. Průmysl se zhroutil a akcionáři utrpěli těžké ztráty.
Nezapomeňte analyzovat regulační rizika společností, které plánujete koupit.
Po finanční krize V roce 2008 byla přijata nová legislativa k regulaci bankovního sektoru. Mnoho zdrojů příjmů zmizelo. Nemocnice a zdravotní pojišťovny musely po schválení zákona o dostupné zdravotní péči administrativou Baracka Obamy jednat jinak. Tato rizika navíc vyplývají z investic do odvětví, která jsou regulována státem.
9. Společnost zastarává
Zastaralost společnosti nutně neznamená, že je na trhu příliš mnoho let. To znamená, že nemá čas přizpůsobit se změnám v odvětví. Její produkty ztrácejí na atraktivitě a nahrazují je nové technologie.
Noviny, kdysi hlavní poskytovatelé zpráv a přitahující inzerenty, jsou nyní nahrazeny internetem. Blockbuster se svými tradičními maloobchodními prodejnami, kde byla k dispozici půjčovna DVD, byl nahrazen Netflix. Film Kodak byl nahrazen digitálními fotoaparáty. Maloobchodní prodejny postupně přecházejí na internet.
Kanadský výrobce smartphonů BlackBerry kdysi dominoval korporátnímu světu s více než 50 % trhu smartphonů. Všichni manažeři v korporátním světě měli telefony BlackBerry. Dokonce jsem měl dva jejich telefony.
Společnost však přechází na dotykové telefony příliš dlouho a nikdy se ve skutečnosti nezaměřila na budování svého ekosystému, který spotřebitelům zvyšuje náklady na přechod. Pamatuji si dobu, kdy jsem si nemohl vzpomenout na kombinaci kláves na telefonu BlackBerry pro mazání bloků e-mailů. Dnes trh se smartphony zapomněl na BlackBerry.
Problémem stárnoucích společností je, že vlastní velké množství aktiv – nemovitosti, patenty, značky, dceřiné společnosti a tak dále – a mohou vypadat atraktivní pro investory po vážném poklesu jejich ceny akcie. Často se však jedná o stejné hodnotové pasti, ve kterých investoři přicházejí o většinu svých peněz.
Invest Like a Guru je komplexní průvodce strategií hodnotového investování. I když kniha bude určitě užitečná pro začátečníky, bude užitečná i pro zkušenější investory, kteří chtějí najít akcie s dobrou výkonností.
Kupte si knihuPřečtěte si také🧐
- 12 nejlepších bezplatných služeb a online kurzů, které vás naučí investovat
- Jak vám diverzifikace může pomoci investovat, aniž byste skončili s podnikáním
- Jak vytvořit investiční portfolio, pokud právě začínáte investovat do akcií